Anthropic, una prominente compañía de inteligencia artificial detrás de Claude, se prepara para su debut en la bolsa. Sin embargo, en medio del entusiasmo por su crecimiento, ha surgido una advertencia importante. Blackstone ha revisado sus expectativas, anticipando que Anthropic podría recibir una calificación crediticia especulativa en lugar del grado de inversión inicialmente previsto, lo que podría influir en sus futuras opciones de financiación y los costos asociados.
En la competencia por el liderazgo en inteligencia artificial, Anthropic se ha consolidado como una promesa destacada. La empresa desarrolladora de Claude ha captado inversiones multimillonarias y se alista para un hito crucial: su salida a bolsa. No obstante, en medio de este optimismo, es fundamental considerar un aspecto relevante. El desarrollo de modelos cada vez más avanzados demanda ingentes sumas de dinero, y asegurar la financiación para sustentar este crecimiento difiere de simplemente despertar el interés de los inversores. Es precisamente en este contexto donde ha surgido una advertencia que merece atención.
Según reporta Financial Times, Blackstone ha comunicado a sus inversores que prevé que Anthropic obtenga una calificación crediticia en la parte alta del grado especulativo, probablemente en la categoría BB, tras su salida a bolsa. Anteriormente, el grupo financiero había proyectado una expectativa más favorable, la de alcanzar el grado de inversión después de su debut bursátil. Cabe destacar que esto no es una rebaja dictada por una agencia de calificación, sino un ajuste en las proyecciones de uno de los actores involucrados en su financiación.
La cuestión radica en el significado real de obtener el grado de inversión. S&P Global explica que las agencias de calificación evalúan "la capacidad y disposición de los prestatarios para cumplir íntegra y puntualmente sus compromisos financieros". Esto implica que no determinan el valor de una empresa en el mercado, sino el riesgo de que incumpla sus obligaciones de deuda. En la escala de S&P, BBB− representa la calificación mínima del grado de inversión, mientras que BB+ se sitúa justo por debajo, en el grado especulativo. Anthropic recibió precisamente un BB+ como emisor de KBRA en junio, según el periódico británico, aunque esa evaluación no se equipara a las de Moody's, S&P o Fitch.
No alcanzar este umbral no implica quedarse sin financiación, pero sí podría encarecerla. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) detalla que los compradores de bonos suelen exigir mayores intereses al asumir un riesgo de impago más elevado. S&P Global añade que algunos inversores institucionales tienen restricciones para adquirir deuda con bajas calificaciones.
Además, para Anthropic existe una consecuencia adicional: su folleto bursátil establece que, si logra el grado de inversión de al menos dos agencias entre Moody's, S&P y Fitch, podrá optar por liberar las garantías que respaldan una de sus líneas de crédito.
Blackstone no es una agencia de calificación, sino uno de los principales grupos de inversión que participan en la financiación de infraestructura para Anthropic. El 26 de octubre pasado, la firma anunció, en colaboración con Bank of America, Citi y Morgan Stanley, una operación de 63.000 millones de dólares destinada a financiar la adquisición de equipos de Broadcom que posteriormente se arrendarán a la creadora de Claude.
Según el comunicado, Blackstone es el único proveedor de la porción comprometida de la financiación con garantías de segundo rango, lo que implica una prioridad de cobro inferior a la deuda principal. En cualquier caso, la salida a bolsa de Anthropic ya ha avanzado formalmente: el 26 de octubre, la compañía presentó ante la SEC su folleto para cotizar en el Nasdaq bajo el símbolo ANT, aunque aún no ha definido la cantidad de acciones que ofrecerá ni su precio.
