El sector de las 'neoclouds' ha experimentado una notable caída en bolsa, intensificada por un informe que sugiere que Microsoft, uno de sus principales clientes, está reevaluando sus inversiones y alejándose de proyectos considerados de alto riesgo. Esta situación, sumada a una jornada de ventas generalizadas en el Nasdaq, ha generado preocupación en el mercado y ha puesto de manifiesto la volatilidad y los desafíos que enfrentan estas empresas especializadas en infraestructuras de IA.
En los últimos días, el debate en torno a las 'neoclouds' se ha intensificado, especialmente tras la reciente caída de las empresas vinculadas a la Inteligencia Artificial. La preocupación se disparó cuando, el mismo día en que el Nasdaq cerró con cifras alarmantes, Bloomberg informó que Microsoft, un cliente clave de las 'neoclouds', estaba perdiendo confianza y examinando minuciosamente varios proyectos, lo que provocó una respuesta de pánico en un mercado ya inestable.
Es importante señalar que Microsoft no ha emitido declaraciones oficiales sobre este asunto. La información proviene de un informe de Bloomberg que ilustra el funcionamiento de la bolsa. Tras la publicación de este informe, se observó que las 'neoclouds' cerraron el 5 de noviembre con descensos que oscilaron entre el 10% y el 17%.
Según el medio, y citando fuentes familiarizadas con la situación, Microsoft estaría adoptando una postura más cautelosa, distanciándose de proyectos que considera arriesgados de algunas 'neoclouds' como Nebius, IREN y Nscale. Además, se estaría discutiendo internamente la posibilidad de no firmar acuerdos con nuevas 'neoclouds', prefiriendo en su lugar concentrarse en la expansión de sus propios centros de datos.
El motivo exacto de esta situación no está claro, pero la caída coincidió con un día de ventas masivas. El Nasdaq cerró con una baja del 5,52%, el S&P500 con un 4,3% y el Dow Jones con un 3,44%. Las empresas del sector de la IA y los chips, además de las 'neoclouds', fueron las más afectadas, aunque las grandes tecnológicas que también son hiperescaladores, como Microsoft, Alphabet o Amazon, sufrieron pérdidas significativamente menores que las 'neoclouds'.
Pronto se especuló sobre un posible motivo político. Con la victoria de los demócratas en las cámaras del Congreso en las elecciones del 3 de noviembre, los inversores temen una mayor supervisión y restricciones locales para los centros de datos. Las proyecciones indican que aproximadamente el 30% de la capacidad adicional proyectada para 2028 en territorio estadounidense podría estar en riesgo, y es bien sabido cómo el pánico de los inversores reacciona a ciertos movimientos en este mercado.
Hemos mencionado tanto a los hiperescaladores como a las 'neoclouds'. Los hiperescaladores son las grandes compañías que controlan vastas infraestructuras en la nube con centros de datos propios, siendo Amazon, Google o Microsoft ejemplos destacados. Por otro lado, las 'neoclouds' surgieron con el objetivo de implementar centros de datos a una velocidad que los hiperescaladores no podían igualar, para luego alquilar su capacidad de cómputo para inteligencia artificial a las grandes empresas. Estas 'neoclouds' adquirieron rápidamente equipos, como tarjetas de Nvidia, y Microsoft fue uno de los principales impulsores de este sector, firmando acuerdos multimillonarios. Alquiló capacidad a estas empresas para suplir un déficit de cómputo, a pesar de poseer una de las nubes más grandes del planeta, lo que las llevó a un crecimiento excesivo en un corto periodo. CoreWeave o Nscale son dos ejemplos de estas compañías, aunque internamente en el negocio hay voces que consideran esta situación como temporal. Argumentan que, si bien ahora los grandes clientes subcontratan por falta de velocidad, una vez que la tengan, abandonarán a las 'neoclouds'. Gartner predice que, para finales de la década, el 80% de estas empresas podría haberse fusionado o cesado sus operaciones, y Elon Musk comparte una perspectiva similar, a diferencia de Jensen Huang, a quien le interesa que el modelo actual continúe.
El segmento de las 'neoclouds' ha crecido un 82% anual en los últimos cuatro años, un ritmo demasiado rápido y poco orgánico, y las consecuencias se hicieron evidentes. Cuatro empresas concentraron el impacto del 5 de noviembre:
- CoreWeave: Acumulaba una caída del 57,6% entre el 8 de mayo y el 4 de noviembre, con una deuda superior a los 51.600 millones de dólares, más del triple que hace un año. Al cierre de ayer, cayó un 9,83%.
- Nebius: Al cierre del 5 de noviembre, su descenso fue del 14%. Según Bloomberg, Microsoft la está investigando de cerca, ya que había sido multada con un millón de dólares por operar generadores sin permiso en un proyecto en Nueva Jersey.
- IREN: Anteriormente dedicada a la minería de criptomonedas, viró hacia la IA en 2023 y llevaba tiempo retrasando algunas entregas para Microsoft. Cayó un 17%.
- Nscale: Microsoft tenía la opción de duplicar su contrato en un centro de datos de Texas, pero la retiró hace semanas debido a retrasos en la conexión a la red eléctrica.
CoreWeave no registró la caída más pronunciada, pero es un caso con una exposición significativa a la deuda. En el segundo trimestre, sus ingresos aumentaron un 112,5% respecto al año anterior, pero su flujo de caja negativo de 13.660 millones de dólares se cubre mediante deuda y nuevas acciones. Como se mencionó anteriormente, Microsoft no ha confirmado un repliegue, pero un portavoz comentó a Reuters que gestionarán la infraestructura con flexibilidad. Su estrategia se centrará en combinar centros de datos propios, alquiler de instalaciones y alianzas con terceros para asegurar capacidad de forma fiable. Además, como señalan en Briefs Finance, restaron importancia al tema, indicando que los planes cambian y se adaptan a las circunstancias, algo común en proyectos de esta magnitud. Sin embargo, persiste la 'amenaza' de la directora financiera de la compañía, Amy Hood. En la última presentación de resultados, señaló que la capacidad de terceros estaba llegando con retraso, lo que alteraba sus planes de gasto. Como apunta Bloomberg, es la tercera vez que advierte sobre esto en una de estas reuniones, y Hood preside una reunión semanal de capacidad que evalúa la credibilidad de los plazos de las 'neoclouds'.
No obstante, como también se indicó, el mercado simplemente está reaccionando de la manera habitual, ya que Microsoft ha comprometido más de 200.000 millones de dólares en nuevos alquileres de centros de datos en el último año y tiene más de 80.000 millones comprometidos con 'neoclouds'. De hecho, solo se habría apartado de una pequeña parte de su compromiso con Nscale. Pero es innegable que algo se ha agitado en el sector y la advertencia es clara: lo que ocurra en Estados Unidos afectará a todos. En China ya se había reportado una enorme inestabilidad reciente, pero se trataba de un 'pinchazo' muy puntual en un mercado muy joven. Sin embargo, lo ocurrido ha tenido un efecto contagio en mercados europeos y surcoreanos, ya que en Europa se encuentra ASML, fabricante de las máquinas más avanzadas para producir semiconductores, y en Corea del Sur están SK Hynix y Samsung, que no necesitan presentación en este momento de la crisis de componentes. Habrá que esperar para ver cómo evoluciona esta situación, pero es evidente que muchos tendrán un fin de semana complicado después de que unos 2,5 billones de dólares se hayan evaporado de repente.
