Nvidia ha introducido una estrategia de financiación de 500.000 millones de dólares para la infraestructura de IA, involucrando a seis importantes firmas de Wall Street. Este movimiento busca mitigar las críticas sobre la financiación circular y facilitar la compra de hardware a empresas sin liquidez suficiente. La iniciativa pretende movilizar capital de terceros y reducir la exposición directa de Nvidia.
En los últimos dos años, Nvidia ha estado en una doble faceta: vendiendo componentes esenciales para el auge de la inteligencia artificial y, cada vez más, financiando su adquisición. Sin embargo, esta semana ha implementado un enfoque distinto. En lugar de emitir los cheques directamente, ha logrado que seis destacadas entidades de Wall Street asuman esa función.
La importancia de esta estrategia radica en que, durante años, la financiación circular ha sido un pilar para que las grandes empresas tecnológicas inviertan en infraestructura y desarrollo de IA, con Nvidia a la cabeza. La compañía ha invertido en laboratorios de IA y proveedores en la nube de otras grandes empresas, quienes a su vez han utilizado esos fondos para adquirir más chips de Nvidia. Como resultado, las ventas y la valoración bursátil de Nvidia han experimentado un crecimiento significativo.
Numerosos analistas han advertido que este ciclo infla tanto la demanda de GPUs como las valoraciones en todo el sector, ya que no siempre es claro qué parte de esa demanda existiría sin la financiación directa de Nvidia. En respuesta a estas críticas, Nvidia anunció el lunes un plan de financiación de 500.000 millones de dólares, estructurado casi en su totalidad con capital de terceros.
En detalle, Nvidia ha firmado acuerdos con Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs y KKR para establecer lo que estas empresas denominan “plataformas de financiación de capacidad de cómputo”. Según el anuncio de Nvidia, el objetivo es movilizar más de 500.000 millones de dólares en capital de terceros a lo largo del tiempo para ayudar a los clientes a financiar centros de datos y clústeres de GPU, especialmente a aquellas empresas que carecen del efectivo o la calificación crediticia necesaria para comprar el hardware directamente.
Jensen Huang, CEO de Nvidia, ha declarado que la propia compañía solo avalará hasta el 25% de cualquier operación, “evaluando minuciosamente caso por caso”, y describió este respaldo como algo “basado en el valor residual y diseñado para complementar (no sustituir) la suscripción independiente de riesgos”, según compartió en la red social X. El riesgo restante recae en las seis empresas socias, que planean recaudar el dinero de forma privada y mediante bonos especiales, utilizando la propia potencia de cálculo como garantía, según informó Bloomberg.
La noticia generó nerviosismo en los mercados inicialmente. Al conocerse el anuncio, las acciones de Nvidia cayeron aproximadamente un 1,4%, y al cierre del lunes, la caída se amplió a casi un 3%, eliminando más de 70.000 millones de dólares en valor de mercado, según el Financial Times. Varios medios señalaron cierto nerviosismo en el mercado. Sin embargo, la situación se calmó ligeramente después de que Huang explicara en redes sociales que la exposición de Nvidia estaba limitada al 25%.
No obstante, no todos están convencidos de que el problema de la financiación circular vaya a desaparecer. Felix Wang, director general de tecnología global en Hedgeye Risk Management, comentó a Bloomberg que operaciones como esta hacen que el producto de Nvidia sea, en la práctica, más asequible para los clientes “sin recortar realmente los precios de las GPUs”, al tiempo que la demanda futura de chips se vuelve “más dependiente de las condiciones crediticias”. Esto, según él, plantea interrogantes sobre “qué se considera demanda real”.
Todo el plan también se sustenta en la premisa de que los chips de Nvidia mantendrán su valor a lo largo del tiempo, en lugar de depreciarse rápidamente como la mayoría del hardware informático. Ben Emons, fundador de FedWatch Advisors, declaró a CNBC que la depreciación es “el riesgo clave aquí”, advirtiendo que una guerra de precios provocada por chips chinos más económicos podría afectar el valor de las GPUs que respaldan estos préstamos más rápido de lo que se amortiza la propia deuda.
Nvidia continúa invirtiendo fuertemente. La compañía ya está en conversaciones para avalar hasta 250.000 millones de dólares para el desarrollo de un centro de datos de 10 gigavatios en Ohio que OpenAI planea alquilar, y para ayudar a financiar 350.000 millones de dólares en compras de chips de OpenAI para ese mismo proyecto. Ahora, resta ver si esta nueva estrategia realmente desvía la financiación circular o si simplemente permite que otros grandes nombres de Wall Street se unan a este ciclo.
