Tres de las compañías tecnológicas más influyentes del mundo, Alphabet (Google), Meta y Amazon, han experimentado recientes contratiempos en el mercado, con caídas significativas en el valor de sus acciones. A pesar de reportar ingresos sólidos, la causa principal de esta preocupación inversora radica en las enormes sumas de dinero que están destinando al desarrollo de la inteligencia artificial. Esta carrera por la IA está consumiendo su flujo de efectivo, generando dudas sobre la sostenibilidad de estas inversiones a largo plazo.
Tres de las empresas más lucrativas a nivel global han registrado recientemente una temporada de resultados financieros por debajo de lo esperado. Curiosamente, los pilares de sus negocios que históricamente las hicieron ricas no son la raíz del problema actual. Alphabet, la compañía matriz de Google, ha visto una pérdida de más de 500.000 millones de dólares en valor de mercado en un solo día, mientras que Meta y Amazon también experimentaron una disminución en el precio de sus acciones tras la presentación de sus informes. El factor común detrás de estas tendencias es la considerable inversión que estas compañías están realizando en inteligencia artificial.
Esto es relevante porque, durante muchos años, las grandes tecnológicas se consideraron una inversión segura en el mercado debido a su capacidad para generar grandes cantidades de efectivo. Si bien siguen siendo rentables, la competencia en el ámbito de la IA está absorbiendo esos fondos, lo que lleva a los inversores a cuestionar hasta cuándo podrán mantener este ritmo de financiación. Se estima que Alphabet, Microsoft, Amazon y Meta invertirán conjuntamente más de 700.000 millones de dólares este año en infraestructura como centros de datos, chips y redes, según fuentes de Reuters.
En cuanto a las cifras, el informe del último trimestre financiero de Alphabet reveló un aumento del 25% en los ingresos, alcanzando los 127.600 millones de dólares. Los ingresos de Google Cloud, en particular, se duplicaron con creces en comparación con el mismo período del año anterior, llegando casi a los 31.000 millones de dólares. A pesar de estos resultados aparentemente positivos, las acciones de la compañía cayeron casi un 13% un jueves, reduciendo su valor de 3,97 billones a 3,46 billones de dólares de forma abrupta.
Dos factores principales explican esta situación: la desaceleración de la búsqueda y un flujo de caja negativo. El mismo informe indica que la publicidad en Google Search creció un 12% interanual, cifra inferior al 17% del segundo trimestre y al 19% del primero. En total, Alphabet generó 82.000 millones de dólares en ingresos publicitarios este trimestre, una cifra que quedó por debajo de las expectativas de Wall Street, que eran de 83.400 millones de dólares, según Reuters.
Además, Alphabet registró un flujo de caja libre negativo de 9.100 millones de dólares, marcando su segundo trimestre consecutivo en números rojos después de décadas de ingresos sólidos. El flujo de caja libre representa el dinero que le queda a una empresa después de cubrir sus operaciones e inversiones. Un flujo negativo sugiere que los gastos superan los ingresos, y la principal razón de este desequilibrio es la inversión en IA.
La inteligencia artificial está impactando directamente el negocio. Philipp Schindler, director comercial de Google, atribuyó parte de la desaceleración en los anuncios de búsqueda a un mayor uso del Modo IA, la versión de búsqueda con estilo de chatbot que Google aún está explorando cómo monetizar, según Reuters. En esencia, la inteligencia artificial que Google está desarrollando parece estar afectando negativamente al producto que tradicionalmente ha financiado su crecimiento.
Meta y Amazon muestran un patrón similar. Las acciones de Meta cayeron casi un 7% después de que la empresa informara un flujo de caja libre negativo de 2.120 millones de dólares y aumentara su previsión de gasto de capital para 2026 a un rango de entre 135.000 millones y 145.000 millones de dólares, según CNBC. Esta situación también afectó a los mercados de crédito, con el costo de asegurar la deuda de Meta en caso de impago alcanzando un máximo histórico. No obstante, sus ingresos fueron robustos, con un aumento del 26% hasta los 64.600 millones de dólares.
En el caso de Amazon, su último informe mostró un crecimiento de ventas del 11%, llegando a los 201.000 millones de dólares, pero su flujo de caja de 42.000 millones de dólares también resultó negativo. Las acciones de la compañía disminuyeron un 6% en las operaciones fuera de horario. Andy Jassy, CEO de Amazon, defendió el gasto argumentando que la empresa tiene dos negocios con potencial de un billón de dólares, refiriéndose a sus chips internos y su plataforma de IA Bedrock. Reconoció que sería "más cómodo" si los costos se distribuyeran a lo largo de 25 años, pero afirmó que "ese no es el mundo en el que vivimos".
Afortunadamente, el negocio de la nube se presenta como un punto brillante. Es el único sector donde la mayoría de las grandes tecnológicas están viendo un claro retorno de la inversión. En el caso de Alphabet, la cartera de pedidos de Google Cloud ha alcanzado los 561.000 millones de dólares. Respecto al gasto en IA, el desafío para estas empresas radica en el escepticismo del mercado, ya que la construcción de capacidad actual no garantiza que la demanda futura la cubra. Alphabet ya ha anunciado que su gasto de capital para 2027 aumentará significativamente, proyectándose entre 195.000 millones y 205.000 millones de dólares.
Microsoft ha sido la única de las cuatro grandes empresas que, en cierta medida, ha logrado evitar la debacle. Sus ingresos aumentaron casi un 20% hasta los 92.000 millones de dólares, Azure creció un 48%, y su flujo de caja libre, que fue muy positivo, alcanzó los 19.600 millones de dólares, superando las previsiones en aproximadamente 1.000 millones de dólares. Reuters informó que las acciones de Microsoft subieron más de un 5% en las operaciones fuera de horario, aunque al día siguiente experimentaron una caída del 1%.
